Cobertura 201 – Primera parte: Estructura de la curva a plazo
Cobertura 101 fue nuestro intento de responder a algunas de las muchas preguntas que hemos recibido sobre la cobertura a lo largo de los años. Nuestros objetivos en esa serie eran «simplificar las cosas» y, al mismo tiempo, proporcionar los elementos básicos para comprender los conceptos básicos de la cobertura en acción.
Cobertura 201
En esta serie, Hedging 201, nos gustaría llevar las cosas un poco más lejos, explorando temas importantes como la comprensión de los diferenciales del mercado y cómo el uso de diferentes herramientas financieras puede beneficiar a tu negocio. Esto nos lleva a nuestro primer tema: la estructura de la curva a plazo.
Estructura de la curva de avance
Los que nos seguís desde hace tiempo quizá entendáis ya el concepto de curva a plazo en relación con las materias primas. Ya sean agrícolas o energéticas, la estructura de la curva a plazo ayuda a contar la historia de esa materia prima.
Contar la historia de la mercancía
A menudo, el movimiento diario de los precios del propano en el mes de entrega no explica suficientemente lo que ocurre realmente con el combustible. Por ejemplo, como minorista de propano, quieres saber: «¿Cómo van los futuros precios de invierno?». En el transcurso de los últimos veranos, todos hemos experimentado momentos en los que el precio del propano de verano de Mt. Belvieu puede ser el mismo que el del propano de invierno de Mt. Belvieu. Otras veces, el precio del propano de verano en Mt. Belvieu es de 3 a 5 céntimos por galón (cpg) más barato que el propano de invierno en Mt. Belvieu.
Diferencia horaria
¿Por qué el propano de verano a veces cotiza con «descuento» respecto a los precios futuros? ¿Por qué a veces el propano del «primer mes» cotiza con una «prima» respecto a los precios futuros? Lo que he descrito aquí es un diferencial temporal. Un diferencial temporal es la diferencia entre dos meses en una curva a plazo. La estructura de esa curva a plazo -la diferencia en los diferenciales temporales- refleja la oferta y la demanda del mercado.
Definición de términos
- Curva a plazo – un conjunto de precios de materias primas en un lugar específico (Belvieu/Conway) en futuros meses de contrato especificados
- Diferencial temporal – la diferencia entre dos meses en una curva a plazo
- Contango / Carry – cuando el mes actual/próximo se vende por menos que los meses futuros (mercado más débil).
- Backwardation – cuando el mes actual/próximo se vende con prima en relación con los meses futuros (mercado más fuerte).
