Altos precios del petróleo. Altos precios de la gasolina. Altos precios del gas natural. Precios altos del gasóleo. Precios altos de la electricidad. ¿Continuará esta tendencia? Esta es una pregunta habitual que hemos recibido en los últimos meses. Podemos agitar la bola 8 mágica o preguntar al Swami de la Energía, pero pensamos que sería mejor responder a esta pregunta destacando tres elementos clave que estamos observando.
Niveles de existencias de gasóleo de calefacción en EE.UU.
Los niveles actuales de inventario se sitúan en el nivel más bajo de los últimos 20 años, o por debajo de él. El inventario de gasóleo de calefacción también incluye el gasóleo, que sigue siendo un combustible muy utilizado por la industria del transporte. Las refinerías ya han estado funcionando a ritmos elevados este año, pero no han sido capaces de devolver los niveles nacionales de inventario al rango normal de cinco años. Si este combustible se mantiene cerca de los bajos niveles de las dos últimas décadas, espera que las refinerías sigan consumiendo grandes cantidades de petróleo. Un inventario bajo de gasóleo de calefacción y un consumo elevado de crudo suelen equivaler a un apoyo alcista para los precios de la energía.
Precios internacionales del gas natural.
Tenemos otra entrada en el blog centrada en el impacto de los altos precios europeos del gas natural, pero este segundo punto se refiere a los valores asiáticos y europeos. Durante gran parte de la primavera y el verano, Europa ha tenido que sobrepujar los cargamentos de GNL (gas natural licuado) que se dirigían a partes de Asia para satisfacer el rápido crecimiento de Europa. Esto ha incrementado efectivamente los precios del gas natural en todo el mundo. Si empezamos a ver una disminución de la diferencia de precios (estrechamiento del diferencial) entre cualquiera de los tres principales precios mundiales del gas natural -Henry Hub en EEUU, TTF en Europa y el JKM en Asia-, entonces estaremos ante una posibilidad más bajista para los precios de la energía. Por desgracia, no vemos que esto ocurra en los próximos meses.
Un cambio en la estructura de la curva a plazo.
Puede parecer un término financiero rebuscado, pero en realidad plantea esta sencilla pregunta: ¿Los precios a plazo están en backwardation o en contango? Un mercado en retroceso es aquel en el que el precio actual de una mercancía es superior a su precio futuro. Todo lo contrario es un mercado de contango, es decir, en el que el precio actual es inferior al precio futuro. El retroceso suele ser alcista, y el contango suele ser bajista. Durante todo este año, los mercados energéticos (petróleo, combustibles, gas natural, propano) han estado TODOS en backwardation. Unos niveles de inventarios de gasóleo de calefacción extremadamente bajos, unos precios internacionales del gas natural extremadamente altos y múltiples mercados energéticos con curvas de precios a plazo en backwardation son una receta para unos precios alcistas continuados. Si uno o varios de estos elementos cambian, también lo hará la dirección de los precios. Para saber más sobre los mercados y cómo afectan a tu negocio, ponte en contacto con el equipo de Twin Feathers.
